2018极简宏观史:拯救与逍遥 | 严九元

 

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注:本文为作者2018年内部讲座简明整理版。

2018是什么?

 

是明朝万历十五年?还是美国1899年?

 

 

01

 

年初的时候,我以为2018年是十年来最大变局。

 

 

08年以来的全球货币大放水时代正式结束,财富逻辑、地缘关系、宏观周期重构,所有的资产价格重估。

年末的时候才知道,2018实际是三十年来最大变局。

 

 

它是1980年代末柏林墙倒塌冷战结束后,国际格局变动最大的一年,有人甚至以新冷战开始命名之。它也是1980年代末以来形成的中国政经规则得到较大刷新的一年。

从十年最大变局到三十年最大变局,背后发生了什么?

 

02

 

站在年初,我们预先知道一些巨变确定会来。

第一,是预期中的拐点。

全世界的钱会变紧——加息缩表。

 

流动性的松紧,是所有经济活动的基本面。

08年后,美国发币量涨到5倍。

 

 

各国展开了放水大竞赛。

美国,从9000亿美元,到4.5万亿,5倍。

英国,从1000亿英镑,到4000亿,4倍。

中国,从17万亿人民币,到34万亿,2倍。

欧元区,从1200亿欧元,到36000亿,30倍。

美股迎来最长牛市,中国、加拿大、澳洲楼市暴涨,都有货币大放水的推动。

一旦货币收紧,会产生剧烈震荡。多次大危机都与加息周期相关。

 

现在,一加息香港楼市就往下跌,幅度还不小。

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