中国正面临一严峻挑战,关乎世界格局

驱动股票市场的逻辑由流动性驱动变成了业绩驱动,也就是说,从过去的水流变成了一个业绩流,它变得更加持续更加健康,更加行稳志远。

 

以上是我的主要观点,接下来讲一下逻辑。

 

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全球经济形势

对于经济形势,我们总的观察是,世界经济经过去长达8年的调整,可能正在构筑它的底部,欧洲、日本正在触底,美国正在复苏,印度正在起飞。中国经济今年L形的探底,跟世界经济整个周期的节奏是相符的。

 

但是,中国经济当前的L形触底更多的是周期性的,而不是结构性的,中国仍然存在着结构性的脆弱性,这也就意味着未来中国的供给侧改革仍然任重道远。

 

大致在去年5月份,中国经济可能进入一个L形的软着陆,当时我有一个判断,随着房地产投资触底以及供给侧产能出新,中国经济增速换挡的底部已经不远了,未来相当长的一段时间中国经济可能是L形。

 

▌这几件事可能改变全球格局,必须注意!

 

世界经济经过8年的调整,似乎也在逐渐探明它的底部。美国凭借着相对比较好的人口年龄结构,以及每年100万的新增移民,仍然保持了它的活力。

 

因为过去这几年全球没有大的技术变革浪潮,这一轮全球经济的改善主要是跟人口年龄结构有关。

 

在主要的发达经济体中,美国的年龄层结构可能是最好的,总和收益率、人口扶养比在主要发达经济体当中是最好的,经过Q1零利率以后,它的复苏基础比欧洲、日本显得更加健康。

 

当前世界经济的挑战在哪里?挑战在于,世界第一大经济体美国有16万亿美元的规模,中国是10.7万亿美元,但美元是全球的锚货币,美联储掌握全球流动的阀门,随着美联储进入加息周期,会让美元进入强势周期,全球资本回流美国本土,这就是大家热议的全球流动性拐点,全球的货币政策和流动性不像以前那么宽松,大家看到欧洲利率都出现了反弹,出现了资金边际上的紧张,这是大家留意的资金的变化。

 

明年,美国可能改变全球格局的就是特朗普入主白宫,特朗普的言论非常夸张,他没有执政经验。大家要留意一个背景,2008年金融危机以来,全球是怎么应对的呢?是通过货币超发。

 

货币超发的背景下,整个社会的收入差距是拉大的!我们看到,全球收入差距拉大的背景下,民粹主义开始抬头,前面有英国脱欧,现在有特朗普入主白宫,以及未来意大利的公投和法国大选,大家需要留意。

 

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