2015年人民币贬值预期强烈,如何应对

 

◎ 文︱博鳌观察

中国外汇交易中心消息,2015年1月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.1384元。相比上一个交易日,人民币中间价下跌42基点,创下2015年来新低。上一个交易日,1美元对人民币6.1342元。这是连续第二个交易日下调,两日累计下跌137基点。

2015年人民币贬值预期强烈,专家和监管层普遍看衰人民币走势。在1月23日举行的国新办发布会上,人民银行副行长潘功胜表示,欧央行的新一版QE政策加上美国量化宽松政策正常化的趋势,将会进一步推动美元汇率的走强,从而可能会对人民币对美元汇率形成下行压力。

兴业银行首席经济学家认为,面对着当前美元的强劲升值,和尝试过诸多手段之后仍然破解中国高杠杆乏术的状态下,预计2015年汇率这把“钥匙”会在四面途穷之后被启用。由此可以期待,2015年人民币汇率将真正开启实际有效汇率的贬值,当然这也意味着人民币对美元会有比2014年更大的贬值幅度。他并大胆预计今年汇率最大贬值幅度将达5%左右。

1人民币为啥会贬值?

2015年,由于美元总体走强、经济下行压力等因素共同影响,人民币面临一定贬值压力。

首先,美联储年内加息似已成定局,日本和欧洲央行还将继续采取量化宽松的货币政策,预计美元汇率指数进一步走高,发达经济体对资金的吸引力将进一步提升。

目前,美国经济增长动能强劲,国际货币基金组织预测,美国经济增速将从2014年的2.2%上升至2015年的3.1%,美国股市或继续走牛;欧元区经济增速有望从2014年的0.8%上升至2015年的1.3%;中国经济增长将进入结构性放缓期。与国内经济走势的不确定性和资本市场表现相比,美国股市的吸引力毋庸置疑。

其次,中国经济下行压力较大。今日国家统计局将公布2014年经济增长数据,市场预计2014年数据不容乐观。2015年,投资增速或进一步下降:受产能过剩制约,制造业投资仍将有所放慢;尽管政策推动力度加强,但受地方政府债务监管政策收紧、平台融资受限,基建投资增速可能略有回落。

房地产投资增速上半年也可能继续回落。出口方面,发达经济体经济复苏有望提振出口,但人民币贬值将降低资本通过出口通道曲线入境的积极性,挤出出口数据中的虚高水分。

再次,2014年人民币实际有效汇率再度刷新历史新高,全年上涨逾6%,这与人民币汇率主要盯住美元有关。目前人民币汇率主要盯住美元,从而导致人民币对日元、欧元及新兴市场经济体货币被动升值,影响到我国的出口和就业。若美元进一步走强,实际有效汇率和出口将承受更大压力。在内需疲弱的情况下,提振内需也将成为政策主要着力点之一,人民币适度贬值可能是一个选项。

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